نقش وجوه استهلاکی- Sinking Fund در ارتقای کیفیت اعتباری
انواع سازوکارهای ارتقای کیفیت اعتباری
|
Third-Party Provided |
Structural |
Originator Provided |
|
Monoline Insurance |
Pooling & Tranching |
Excess Spread & Profit |
|
Letter of Credit |
Cash Collateral/Cash Reserve |
|
|
Pool Insurance |
Overcollateralization |
|
|
Financial Guarantee (Surety Bond) |
Sinking fund |
|
|
Reserve Account |
وجوه استهلاکی- Sinking Fund
اوراق قرضه‌ی وجوه استهلاکی
در اوراق قرضه‌ای که تحت قرارداد "وجوه استهلاکی" منتشر می‌شوند، بانی (بدهکار) می‌بایست مبلغی از درآمدهای خود را بطور دوره‌ای کنار بگذارد تا بتواند اوراق را بطور کامل یا جزئی قبل از سررسید بازخرید نماید. هدف از اوراق قرضه‌ی وجوه استهلاکی، ایجاد اطمینان خاطر برای سرمایه‌گذاران از بابت اینکه مقررات سیستماتیکی جهت بازپرداخت تعهدات وجود دارد می‌باشد و پرداخت دوره‌ای این وجوه به شرکت امین یا امین وجوه استهلاکی طبق قرارداد الزامی می‌باشد. تعهدات ناشر در قبال پرداخت وجوه استهلاکی کاملا مشابه با تعهدات او در قبال پرداخت سود می‌باشد؛ یعنی دارندگان اوراق در صورت عدم توانایی بانی جهت پرداخت وجوه استهلاکی، حقوقی مشابه با نکول بانی در پرداخت سود را دارا می‌باشند.
وجوه استهلاکی در تامین مالی شرکتهای بزرگ و شرکتهای عمرانی کاربرد دارند. وجوه استهلاکی برای پوشش ریسک اوراق صنایع استخراجی، از قبیل: استخراج زغال‌سنگ، نفت و مانند آن ضروری می‌باشد زیرا دارایی‌های این صنایع دارای هدر رفت می‌باشند. کاربرد وجوه استهلاکی برای شرکت‌هایی در حوزه‌ی راه‌آهن و خدمات عمومی (آب، برق و ...) که دارایی‌های ثابت آن‌ها در طول عملیات می‌بایست بی عیب و نقص باقی بمانند رایج می‌باشد. {(منبع: دانشنامه‌ی بانکداری و امور مالی (ویرایش 9، Charles J Woelfel)}
وجوه استهلاکی اوراق قرضه، حساب سپرده‌ای است که توسط بانی بطور نقد شارژ می‌شود و جهت بازپرداخت اوراق مورد استفاده قرار می‌گیرد. وجود این حساب به دارندگان اوراق اطمینان می‌دهد که بانی قادر به بازپرداخت اوراق در سررسید می‌باشد.
حساب سپرده توسط یک امین مستقل اداره می‌شود که طبق قرارداد اوراق، مسئولیت سرمایه‌گذاری وجوه در حوزه‌های از پیش مشخص شده و همچنین بازپرداخت اوراق را بر عهده دارد.
چندین روش برای بازخرید اوراق از طریق وجوه استهلاکی وجود دارد:
- بازخرید دوره‌ای اوراق در بازار آزاد
- بازخرید دوره‌ای اوراق به قیمت استرداد مشخص
- بازخرید دوره‌ای اوراق زیر قیمت بازار
- بازخرید اوراق فقط در تاریخ سررسید
وجوه استهلاکی ریسک اوراق قرضه را کاهش می‌دهند و ریسک کم این اوراق باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران نرخ سود موثر کمتری را نسبت به اوراق فاقد وجوه استهلاکی انتظار داشته‌باشند.
اوراق قرضه‌ی وجوه استهلاکی به عنوان دارایی‌های بلند مدت در ترازنامه طبقه‌بندی می‌شوند زیرا به منظور بازپرداخت تعهدات بلند مدت مورد استفاده قرار می‌گیرند.
نمونه عملیاتی:
صکوک اجاره دولت اوسان، نیجریه
|
ناشر |
شرکت واسط مالی اوسان (spv) |
|
بانی |
دولت اوسان، نیجریه |
|
حجم اوراق |
11,400,000,000 نایرا (معادل 57 میلیون دلار) |
|
نوع اوراق |
صکوک اجاره |
|
نرخ |
14.75 درصد |
|
تاریخ انتشار |
10 اوکتبر 2013 |
|
تاریخ سررسید |
10 اوکتبر 2020 |
|
وجوه استهلاکی |
صندوق وجوه استهلاکی طبق قانون شماره 29 2007 اوراق بهادار و سرمایه‌گذاری‌ها ایجاد می‌گردد. طبق قانون، واریز وجه نقد توسط بانی به این صندوق صورت خواهد گرفت و مدیریت آن به عهده امین (امنا) می‌باشد. علاوه بر این، اداره مدیریت بدهی دولت اوسان، پرداخت‌های این صندوق به دارندگان اوراق را پشتیبانی می‌نماید. مبالغی به صورت ماهیانه از حساب فدرال دولت به این صندوق واریز می‌گردد که جهت پرداخت سودهای دوره‌ای و اصل اوراق در سررسید مورد استفاده قرار می‌گیرد. |
تهیه و تنظیم: مسعود زهره وندی